★每日债市参考(11.25)
【今日关注】
1、铁道部周一招标100亿10年固息铁道债，中标利率为3.96％。
2、财*部公告，周三将在银行间市场发行240亿的15年期记账式国债，本期国债不对甲类成员进行追加投标。
【市场评述】
银行间现券市场—-真实成交略有萎缩
周一，银行间现券市场成交略有萎缩。因周末降息预期并未兑现，市场内买盘较前期更趋于谨慎。中长期品种的抛盘也较前期略有增加，收益率小幅上行。当日，10年左右的金融债成交在3.44％的水平，较上一交易日上行近3个基点。短期品种方面，1年以内的央票收益率企稳在2.3％左右，3年期的央票在略低于2.4％的水平上成交。
交易所债券市场——国债指数缩量下跌
周一，交易所企业债与国债指数双双收低，沪市国债指数全天运行于119.107-119.398点，连续数日出现调整，成交量萎缩明显。中长期品种由于前期出现大幅反弹，出现调整，03国债收于102.47元，成交量创出近日新低。短期品种涨跌互现，剩余期限0.83年的99国债保持上涨格局，收益率上行至2.3593%。总体而言，市场机构操作比较谨慎。
银行间资金市场——交易量减少
周一，银行间质押式回购和拆借市场总成交量较上一交易日减少412亿，至3567亿元。市场资金持续充裕导致各期限交易需求减少，当日隔夜回购加权利率因周末因素消除略涨1.13个BP，7天期限品种加权上涨7.42个BP，其余期限品种利率继续保持稳定中小幅下行状态。本周公开市场到期资金345亿元，机构投标意愿因前期中标利率偏低而减弱，加之*策导向对市场资金流动性的支持，本周公开市场操作有望继续呈现净投放。
利率互换市场——变化不大
周一，IRS各品种报价保持平稳，Repo-IRS各期限报价1年到5年中间价维持在在1.76%-1.94%之间。Shibor3M-IRS和Depo-IRS报价变化不大，市场成交清淡，总体来说，在*策面没有进一步明确前，市场机构比较谨慎。
【后市预测】
在缺乏降息*策兑现的前提下，收益率曲线的进一步下行略显困难。同时，根据以往经验，在牛市的环境下，债券曲线陡峭化趋势明显。因此，长期品种的投资应更加谨慎。
国债期限结构
剩余年限 1年
2年
3年
4年
5年
6年
7年
20080102 3.64 3.92 4.02 4.12 4.23 4.27 4.33
20081124 2.17 2.24 2.3
2.45 2.59 2.64 2.71
金融债期限结构
剩余年限 0.25年 0.5年 1年
2年
3年
4年
5年
20080102 3.3
3.66
4.04 4.35 4.56 4.66 4.77
20081124 2.44
2.29
2.36 2.52 2.67 2.78 2.87
【人民币市场行情】
银行间市场回购交易行情
品种
R001
R007
R014
R021 R1M
加权平均利率 2.2036 2.5934 2.565 2.55 2.78
上海银行间同业拆放利率
品种
0/N
1W
2W
1M
3M
6M
9M
1Y
SHIBOR 2.1958 2.5888 2.5695 2.7725 3.5518 3.9161 4.0681 4.147